O alerta de Loyola.

O economista Gustavo Loyola, ex-presidente do Banco Central (BC) e sócio da Tendências Consultoria Integrada, não tem dúvidas: a contabilidade "criativa" do governo na área fiscal no apagar das luzes de 2012 sela o fim do tripé macroeconômico adotado no Brasil desde 1999.

"Me parece que o tripé não existe mais. Se existir, é de uma maneira muito distorcida, alterada", afirma, nesta entrevista ao Estado. O tripé é composto por câmbio flutuante, regime de metas de inflação e superávit primário (economia do governo para abater os juros da dívida pública).

Sua implementação se seguiu à crise cambial do início de 1999, quando o dólar saiu de uma cotação de R$ 1,21 para mais de R$ 2,15 em um intervalo de 50 dias. A combinação dessas três variáveis formou a base para a prosperidade econômica do Brasil em grande parte dos anos 2000.

No entanto, desde que Dilma Rousseff assumiu o governo, o tripé vem sofrendo alterações - embora o governo não admita publicamente as mudanças. A taxa de câmbio, para muitos analistas, é praticamente fixa. Há meses, o dólar oscila entre R$ 2,00 e R$ 2,05. A inflação superou o centro da meta (4,5%) em 2011 e no ano passado. Segundo as projeções do mercado e do próprio BC, o mesmo ocorrerá em 2013.Ao final de 2012, o Ministério da Fazenda recorreu a uma série de manobras contábeis para permitir o cumprimento da meta fiscal do ano. Até dentro do governo a "criatividade" pegou mal. Integrantes da área econômica criticaram, nos bastidores, as medidas.

Para Loyola, o problema não é o descumprimento da meta em si - que pode se justificar em momentos de desaceleração econômica, como 2012. "O que não é legítimo é tirar a transparência da política fiscal, criar mecanismos contábeis de péssima qualidade, que tornam mais opaca a execução fiscal."

Leia aqui a entrevista ao Estadão.